Was ist ein Earn-Out?
Ein Earn-Out ist ein variabler Kaufpreisbestandteil, der an zukünftige Leistungsziele geknüpft wird. Typisch: 20–30% des Kaufpreises werden über 2–3 Jahre ausgezahlt, wenn bestimmte EBITDA- oder Umsatzziele erreicht werden.
Wann Earn-Outs sinnvoll sind
Earn-Outs lösen ein konkretes Problem: Käufer und Verkäufer sind sich über die Zukunftsperspektive des Unternehmens uneinig.
- Der Verkäufer glaubt an starkes Wachstum, der Käufer ist skeptisch
- Neue Produkte oder Märkte stehen kurz vor dem Durchbruch
- Der Verkäufer bleibt als Manager im Unternehmen
- Die historische Performance war schwankend
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Die größten Risiken für Verkäufer
Earn-Outs bergen erhebliche Risiken:
- Der Käufer kontrolliert nach Closing die operative Führung — und damit die Zielerreichung
- Buchhaltungstricks können das EBITDA künstlich senken
- Strategische Entscheidungen (Investitionen, Personalaufbau) beeinflussen die Zielerreichung
- Streitigkeiten über die Earn-Out-Berechnung sind häufig und teuer
Absicherungsstrategien
So schützen Sie sich als Verkäufer:
- EBITDA-Definition im Vertrag exakt festlegen (Bereinigungen, Ausnahmen)
- Mindest-Earn-Out vereinbaren (Floor)
- Auditrecht für die Earn-Out-Berechnung
- Beschränkungen für operative Veränderungen in der Earn-Out-Periode
- Eskalationsmechanismus bei Streitigkeiten (Mediation vor Gericht)
Häufige Fragen
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Wer wir sind
Generation Tech Partners ist eine unternehmerisch geführte Beteiligungsgesellschaft für Unternehmensnachfolge im deutschen Mittelstand. Wir erwerben profitable B2B-Dienstleistungsunternehmen mit institutionellem Fondskapital und entwickeln sie langfristig operativ und durch KI weiter. Wir sind Käufer, kein M&A-Berater.
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