Unternehmensnachfolge für den deutschen Mittelstand

Wie berechnet man den Wert meines Unternehmens (Enterprise Value)?

Der Unternehmenswert wird im Mittelstand primär durch die Qualität der Cashflows und die operative Stabilität bestimmt. Maßgeblich sind Faktoren wie Inhaberunabhängigkeit, wiederkehrende Umsätze und die Skalierbarkeit des Geschäftsmodells, die gemeinsam den nachhaltigen Wert für Käufer definieren.

Was ist das „Adjusted EBITDA“ und warum ist es höher als mein Gewinn?

Das Adjusted EBITDA ist der wahre, operative Ertrag Ihres Unternehmens, bereinigt um persönliche Kosten. Wir rechnen private Ausgaben (PKW, Reise) und überhöhte Geschäftsführergehälter heraus. Da der Kaufpreis ein Vielfaches dieses Wertes ist, erhöht jeder Euro Bereinigung Ihren Verkaufspreis deutlich.

Was bleibt netto für mich übrig (Enterprise vs. Equity Value)?

Der Enterprise Value ist der Wert des operativen Geschäfts („brutto“). Der Equity Value ist das, was tatsächlich auf Ihrem Konto landet („netto“). Die Formel (Equity Bridge): Enterprise Value abzüglich Bankschulden zuzüglich vorhandener Barmittel (Cash). Sie verkaufen „schuldenfrei“, dürfen aber das Cash meist behalten.

Was bedeutet die Working-Capital-Anpassung?

Die Working-Capital-Anpassung schützt den Käufer davor, ein „ausgehöhltes“ Unternehmen zu übernehmen. Liegt das Umlaufvermögen (Warenlager, Forderungen) bei Übergabe unter dem Durchschnitt der letzten 12 Monate, sinkt der Kaufpreis. Liegt es darüber, erhalten Sie eine Nachzahlung.

Was ist ein Earn-Out und muss ich das akzeptieren?

Ein Earn-Out ist eine variable Kaufpreiskomponente (oft 10 bis 20 %), die erst später gezahlt wird, wenn Umsatzziele erreicht werden. Für Sie als Verkäufer ist das ein Risiko. Wir versuchen, den Fix-Anteil (Cash at Closing) zu maximieren, damit Sie Ihre Sicherheit sofort haben.

Share Deal vs. Asset Deal: Was ist steuerlich besser für mich?

Ob ein Share Deal oder Asset Deal steuerlich sinnvoller ist, hängt von Rechtsform, Gesellschafterstruktur, stillen Reserven und Käuferanforderungen ab. Bei GmbH-Anteilen kann ein Share Deal für Verkäufer häufig vorteilhaft sein; die konkrete Steuerwirkung sollte frühzeitig mit spezialisierten Steuerberatern modelliert werden.

Wie viel Steuern zahle ich beim Verkauf?

Das hängt von Rechtsform, Haltedauer, Gesellschafterstruktur und Transaktionsform ab. Holdingstrukturen, Teileinkünfteverfahren, Freibeträge oder ermäßigte Steuersätze können relevant sein, müssen aber im Einzelfall steuerlich geprüft werden.

Was ist der Unterschied zwischen Signing und Closing?

Das Signing ist der Notartermin (Unterschrift). Das Eigentum geht hier noch nicht über. Das Closing ist der Vollzug (Geldfluss & Anteilsübertragung), der oft 4 bis 8 Wochen später stattfindet, sobald Bedingungen wie Bankfreigaben erfüllt sind.

Welche Garantien muss ich im Kaufvertrag geben?

Sie müssen garantieren, dass Ihnen die Anteile gehören (Title), die Bilanzen korrekt sind (Financials) und alle Steuern gezahlt wurden (Taxes). Wir begrenzen diese Haftung zeitlich und betraglich, damit Sie nach dem Verkauf ruhig schlafen können.

Was passiert mit meinen langjährigen Mitarbeitern?

Mitarbeiterrechte sind bei Betriebsübergängen gesetzlich geschützt, insbesondere durch § 613a BGB. Welche Pflichten und Kündigungsschutzregeln konkret gelten, hängt von Transaktionsstruktur und Einzelfall ab. Für Käufer ist ein stabiles Team regelmäßig ein zentraler Werttreiber.

Bleibt mein Firmenname bestehen?

In den meisten Fällen ja. Finanzinvestoren kaufen Ihre Marke und Ihren Ruf. Eine Umbenennung würde Kunden verunsichern und Firmenwert vernichten. Anders als bei Konzernen (die oft integrieren) bleibt bei Finanzinvestoren die Identität meist erhalten.

Strategischer Käufer oder Finanzinvestor: Wer passt besser?

Ein Stratege (Wettbewerber) zahlt oft mehr, integriert Ihre Firma aber komplett (Marke verschwindet). Ein Finanzinvestor (Private Equity) lässt Ihr Unternehmen operativ oft eigenständig, schätzt das Management und sichert das Lebenswerk als unabhängige Einheit.

Wie lange dauert der Verkaufsprozess?

Beim Verkauf an uns ist der Abschluss in der Regel 6 bis 9 Monate nach dem Erstgespräch. Der Ablauf hat fünf Schritte. 1. Vertrauliche Anfrage. Rückmeldung in der Regel innerhalb von 72 Stunden. 2. Erstgespräch. 30 Minuten mit einem Managing Partner. 3. Indikatives Angebot. In 2 bis 4 Wochen, auf Wunsch nach Vertraulichkeitsvereinbarung (NDA). 4. Prüfung und Vertrag. Abschluss in der Regel 6 bis 9 Monate nach dem Erstgespräch. 5. Übergabe. Sie bleiben 6 bis 24 Monate als Geschäftsführer an Bord.

Was wird in der Due Diligence (Prüfung) untersucht?

Der Käufer prüft vier Bereiche auf Risiken: Finanzen (Ist der Gewinn echt?), Recht (Sind Verträge sauber?), Steuern (Gibt es Nachzahlungsrisiken?) und Markt (Wie stabil sind die Kunden?). Wir bereiten diese Daten vor, damit es keine Überraschungen gibt.

Wie wird Geheimhaltung gesichert? Erfahren es die Mitarbeiter?

Diskretion ist oberstes Gebot. Wir nutzen anonymisierte Kurzprofile für die erste Ansprache; Details folgen erst nach Verschwiegenheitserklärung (NDA). Wann Mitarbeiter informiert werden, wird rechtlich, kommunikativ und operativ sauber geplant.

Brauche ich wirklich einen M&A-Berater?

Ein Verkauf ist komplexer als das operative Geschäft. Ein erfahrener Berater kann Käuferqualität, Wettbewerb, Prozesssicherheit und Vertragsstruktur verbessern. Der konkrete Preiseffekt hängt stark von Unternehmen, Marktphase und Prozessführung ab.

Kann ich nach dem Verkauf sofort in den Ruhestand?

Bei uns bleiben Sie nach dem Abschluss in der Regel 6 bis 24 Monate als Geschäftsführer an Bord. In dieser Zeit übergeben Sie Kunden und Team geordnet. Die genaue Dauer legen wir gemeinsam im Kaufvertrag fest.

Wie reduziere ich die Abhängigkeit von mir als Inhaber?

Um den Wert zu steigern, müssen Sie sich „überflüssig“ machen. 1. Bauen Sie eine zweite Führungsebene auf. 2. Dokumentieren Sie Wissen. 3. Übergeben Sie wichtige Kunden an Mitarbeiter. Eine Firma, die ohne Chef läuft, ist deutlich mehr wert.

Was ist eine Rückbeteiligung (Roll-Over)?

Oft wünscht der Käufer, dass Sie 10 bis 20 % des Erlöses in die neue Firma reinvestieren. Das zeigt Ihr Vertrauen („Skin in the Game“). Beim nächsten Verkauf der Gruppe partizipieren Sie dann erneut am Wertzuwachs. Das ist oft eine sehr lukrative Anlage.

Was ist ein Vendor Loan (Verkäuferdarlehen)?

Bei einem Vendor Loan stundet der Verkäufer einen Teil des Kaufpreises als Darlehen. Laufzeit, Verzinsung, Rang und Sicherheiten sind verhandelbar und sollten sorgfältig geprüft werden, weil der Verkäufer weiterhin ein Kreditrisiko trägt.